行业透视 | 首家租房股?还是又一个Wework?
头部长租品牌均有上市志愿 事实上,不只是青客,近期头部长租品牌自若、蛋壳等也都纷繁表达了上市希望,如2019年9月蛋壳公寓方案最快于2019年赴美上市,募资金额为6至7亿美元;不久后自若公寓也表明正在考虑在2020年赴美上市,拟筹资5亿至10亿美元;此外魔方公寓也曾表明,公司一直在谋划中,未来将择机上市。而此次青客赴美提交招股书,或将赶超在自若与蛋壳之前,成为首家海外上市的租房股。 长租品牌的争相赴美上市,从旁边面也提醒了现在国内长租品牌共有的本钱窘境,因为前期投入较大,盈余周期较长,若短少必要的资金支撑,将无法维系持续的发展需求。经过上市,长租企业可以保证资金链的健康,此外还可以将融得资金投入到发展中。以青客为例,截止2019年6月其资产负债率高达133%,总负债已超越总资产;持有现金4.5亿元;短期有息假贷1.49亿元,租金贷8.73亿元,若按此核算现金短债比仅为0.44,若不能及时融资,或将有偿债危险。 此外,因为长租公寓从前的连续爆雷,各类风投关于长租事务也愈加慎重,然后纷繁将注意力转向了IPO上。关于长租公寓的出资组织而言,经过IPO上市也不失为一种退出途径,可以提早收益、涣散危险。此外这些长租品牌之所以不谋而合都挑选美国上市,一方面是因为境内上市监管较严,而美国上市能相对加速上市进程。 盈余难或重蹈WeWork覆辙 在存量年代下,长租公寓与联合工作这两种商业模式类似度极高的新式业态,本钱商场关于联合工作的情绪也直接影响了长租公寓的命运,而此前同享工作开山祖师WeWork的估值暴降也为长租公寓职业敲响了警钟。据悉WeWork本于2019年8月提交了招股书,原方案筹资30亿美元,但因为盈余才干与高估值的不匹配,继而引发了出资者的质疑。从招股书中的盈余来看,WeWork从2016至2018年的营收分别为4.36、8.86、18.22亿美元,而净亏损则分别为-4.30、-9.33、-19.27亿美元,三年累计净亏损32.91亿美元。而在盈余才干遭到质疑的一起,WeWork却享受着科技公司的高估值,据悉2019年1月WeWork估值最高抵达470亿美元,而到了9月WeWork抛弃初次揭露募股后,其估值现已降到100亿到120亿美元。 事实上不仅是联合工作,长租公寓职业也相同面临着盈余难的问题。以本次青客发布的招股书为例,2017、2018财年的经营收入分别为5.23、8.90亿人民币,而净亏损则到达了-2.45、-5.00亿人民币。截止2019年6月的前9个月,青客的经营收入及净亏损分别为8.98及-3.73亿人民币。据悉,截止2019年上半年,青客的可出租房间数为96854间,期间每间的均匀月租金为1149元,租金价差为25%。若按此核算,青客每间房每月的价差仅为287元,期间每间房的装饰本钱为1.47万元(2018财年为1.98万元),这也意味着青客需求4-5年才干掩盖装饰本钱,此外还不包含期内相应的装饰物折旧费用、出售管理费用及借款利息。 WeWork在IPO的失利,更是出于对其盈余才干的质疑,而这也是现在国内长租商场所应考虑的问题,即便规划到达必定程度后,其实践运营发生的价值是否能真实掩盖其承当的运营本钱。此前青客公寓创始人金光杰曾表明,12万间才是青客的盈亏平衡点,但从现在自若、贝壳这两家规划更大的租借企业而言还未有完成盈余,此外现在的高负债也将会对其规划的持续扩张带来妨碍。关于长租职业而言,赴美上市虽可以处理一时的资金问题,但若盈余模式这一核心问题不处理,即便上市也杯水车薪。 来自:克而瑞地产研讨

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